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工商時報【陳愛珠】

先機北美股票基金經理人何尹恩（信貸利率比較 Ian Heslop）指出，細細檢視美國股票基金，有助於找出投資彈性比參考指標更加靈活的基金。聯準會進一步升息的時間點仍是個未知數，但許多投資人擔心美國股市已進入波動性上升的新時代。儘管過去幾個星期市場波動性減緩，但美國貨幣政策與其他國家背道而馳、企業盈餘表現欠佳，及低油價效應引發的種種疑慮，仍緊緊糾纏著美國股市。

何尹恩指出，儘管標普500指數在過去這12個月中，有6個月締造正報酬表現，其中2015年10月上漲的市值更高達7億英鎊，且標普500指數最終仍以微幅上漲作收（截至2016年3月底為止，過去12個月標普500指數的英鎊計價報酬率為2.7％），但這過程中高低起伏仍令人難以承受。

何尹恩分析，全球多數資產配置與基金篩選民間2胎 專家，習慣透過ETF或指數型基金佈局美國股市，箇中原因可能在於相關研究顯示，一直以來主動式經理人表現難以打敗標普500指斗六二胎貸款 數，而且原因可能出在投資費用。

至於什麼樣的基金才能不受外在環境影響，持續創造領先表現？何尹恩認為，關鍵在維持基金靈活彈性，必要時轉換投資風格，避免坐困過度單一的投資風格。事實上有些基金經理人在某些市場環境下表現良好，但市場環境一旦改變，經理人表現也會跟著出問題，有時原因就是出在欠缺靈活彈性，無法因應新的市場環境。

過去幾年來，成長型投資風格表現良好，但這不代表在波動加劇的新環境下，還能延續優異表現。年初至今，價值股表現已打敗成長股。何尹恩表示，無論未來市場波動性是高是低，美國股市永遠是不可或缺的投資標的，因為美國股市佔MSCI世界指數的比例高公司信用 達59％。多數資產配置專家還是都想不間斷地投資美國股市。

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